A su juicio, el régimen de inversión será el factor que definirá el desempeño futuro de los fondos. “La experiencia internacional es muy clara. Los sistemas de pensiones más exitosos comparten una característica común: las decisiones de inversión de largo plazo no las toma el regulador, sino el asset owner”, afirmó.
Y a su juicio, entre los riesgos que deberían abordarse, mencionó la necesidad de contar con benchmarks “replicables y realistas”, evitar límites excesivamente bajos a las comisiones de gestores externos y flexibilizar las restricciones de inversión para permitir portafolios más eficientes. Ejemplo internacional Respecto de qué factores determinarán el éxito de un esquema basado en fondos generacionales, Stacey Tovrov enfatizó en tres elementos: foco en resultados previsionales, comportamiento de los afiliados e innovación. Además, advirtió que en períodos de volatilidad las personas no suelen tomar las decisiones financieras correctas, por lo que la comunicación y el diseño simple de los productos será clave.
“Los sistemas más exitosos en nuestra experiencia son aquellos que priorizan la evolución y la innovación”, indicó. También, defendió la necesidad de que cada administradora pueda diseñar benchmarks alineados con la realidad de sus afiliados. Ello, en concordancia con lo que la industria de AFP ha solicitado a la Superintendencia de Pensiones, ya que la alternativa es que el mismo regulador sea el que imponga un portafolio de referencia.
En ese sentido, señaló Tovrov, países como Australia utilizan métricas estandarizadas, pero calibradas según la composición específica de activos de cada gestor, permitiendo innovación y flexibilidad, sin perder comparabilidad. Sostuvo que la experiencia internacional muestra que los sistemas previsionales exitosos son aquellos capaces de evolucionar junto con los cambios demográficos y económicos. “Nada ha sido estático en la industria de pensiones durante las últimas décadas”, afirmó.
La ejecutiva explicó que, en distintos mercados, el desafío ya no pasa solo por maximizar retornos, sino que “el objetivo apropiado es uno que se enfoque en el gasto. Es la capacidad de los individuos de reemplazar su gasto en la jubilación”, señaló.